今年1-8月国内宏观金融增长高位加快，从偏快到过热的风险逐步加大，其中以信贷投放增长过快、货币供应量高位增长、货币活期化趋势不减、通货膨胀压力加大以及流动性仍然过剩为核心的问题值得密切关注，为此宏观调控的重点是遏制金融增长高位加快的势头，切实防止经济增长由偏快转向过热，货币政策将进一步紧缩。预计年内央行还会加息一至两次。

　　总体看，当前金融运行中仍存在信贷投放增长过快、流动性持续过剩、货币活期化趋势不改、资产价格过快攀升以及通货膨胀压力增大等核心问题，经济金融增长从偏快到过热的风险正在加大。

　　我们预计：下半年宏观调控的重点是遏制经济金融增长高位加快的势头，切实防止经济增长由偏快转向过热，为此监管层将加强和改善宏观调控，综合运用利率、存款准备金率及特别国债和公开市场操作等手段继续收紧流动性，抑制货币供应和信贷增长过快增长，并加快经济金融结构调整进程。具体措施主要有：

　　进一步紧缩货币政策。预计四季度央行将继续使用数量型和价格型相结合的手段来进行货币调控，15日央行本年度内第五次加息后，目前实际利率仍然为负，预计年内还会加息一到两次，且可能施行不对称的加息方式进一步收窄基准贷存利差;近期将面向市场共发行2000亿国债，相当于提高存款准备金率0.5个百分点，对提高存款准备金率有一定的替代作用，但考虑到提高存款准备金率具有成本低、易操作的特点，所以不排除年内再次调高存款准备金率的可能;结合特别国债和央票的发行加大公开市场操作力度;不排除利息税被取消的可能;引导货币市场利率上行，同时继续扩大银行同业资金市场的拆借主体范围，加快SHIBOR基准利率的建设进程。

　　高度关注银行信贷快速反弹势头，加大窗口指导，并继续对信贷增长过快的银行采取定向票据发行、重点谈话等行政措施;将出台强硬政策，严格查处信贷资金流入股市的银行;严格限制对高耗能、高污染企业的贷款;同时将加大对农业、中小企业、自主创新、节能环保及就业等贷款的支持力度;对个人信贷尤其是个人住房按揭贷款将加强审批要求，并很可能在年内提高贷款门槛。